PARK ELEKTRİK ÜRETİM MADENCİLİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.: Şirket Yönetim Kurulu'nun 2025 yılı hesap dönemine ilişkin kâr payı dağıtılmaması yönündeki önerisi Genel Kurul tarafından aynen kabul edilmiştir.

PRKME, 2025 hesap dönemi için TFRS'ye göre 229,9 milyon TL net zarar gerekçesiyle kar dağıtılmaması kararını genel kurul onayına sundu.

Anali̇z

1. Bildirimin özü: Şirket, 2025 yılı hesap dönemine ilişkin kar payı dağıtılmaması yönündeki yönetim kurulu önerisini genel kurulda kabul ettirmiştir. Kararın temel gerekçesi, TFRS esaslı konsolide finansal tablolarda 229,85 milyon TL net dönem zararı bulunmasıdır. Buna karşın VUK esaslı yasal kayıtlarda 738,06 milyon TL net dönem karı mevcuttur; ancak SPK mevzuatı gereği TFRS bazlı zarar, kar dağıtımının önündeki ana engel olarak öne çıkmaktadır. Bildirim, 30 Temmuz 2026 tarihli genel kurul sonrası yapılmış olup, kararın nihai olduğunu teyit etmektedir.

2. Finansal/operasyonel etki: TFRS bazlı 229,85 milyon TL net zarar, enflasyon muhasebesi (TMS 29) kaynaklı vergi gideri etkisiyle oluşmuştur. SPK’ya göre dönem karı 125,42 milyon TL iken, -355,27 milyon TL vergi gideri neticesinde zarar rakamına ulaşılmıştır. VUK bazlı 565,13 milyon TL net dağıtılabilir karın geçmiş yıllar karlarına aktarılması, şirketin özkaynak yapısını koruma stratejisini yansıtmaktadır. Kar dağıtılmaması, nakit çıkışı yaratmayarak şirketin likidite pozisyonunu desteklerken, yatırımcılar açısından temettü geliri beklentisini ortadan kaldırmaktadır.

3. Rekabetçi ve sektörel boyut: Enerji ve madencilik sektöründe faaliyet gösteren PRKME, yüksek enflasyon ortamında TMS 29 kaynaklı muhasebe farklılıkları nedeniyle kar dağıtımında zorluk yaşayan şirketler arasındadır. Sektörde benzer durumda olan birçok şirket, TFRS zararı gerekçesiyle temettü dağıtımını ertelemekte veya iptal etmektedir. Bu durum, sektördeki yatırımcıların temettü verimi odaklı stratejilerini olumsuz etkilerken, büyüme ve yatırım harcamalarına yönelik kaynak tahsisini ön plana çıkarmaktadır.

4. Risk ve fırsatlar: Olumsuz senaryoda, kar dağıtılmaması kısa vadede hisse senedi fiyatlamasında baskı yaratabilir; özellikle temettü beklentisiyle pozisyon alan yatırımcılar için hayal kırıklığı oluşturabilir. Olumlu senaryoda ise, VUK bazlı 738 milyon TL’lik dönem karının ve 8,4 milyar TL’lik geçmiş yıl karlarının gelecek dönemlerde dağıtılabilir hale gelmesi potansiyeli bulunmaktadır. Enflasyon muhasebesi etkisinin azalması veya TFRS bazlı karlılığa dönülmesi durumunda, şirketin birikmiş karlarını temettü olarak dağıtma olasılığı önemli bir fırsat olarak değerlendirilebilir.

Bağlam

Küresel ölçekte yüksek faiz ortamının devam etmesi ve gelişmekte olan piyasalardan çıkış eğilimi, Türkiye’de enflasyon muhasebesi uygulamasının şirket karlılıkları üzerindeki baskısını artırmaktadır. PRKME’nin kar dağıtmama kararı, bu makro konjonktürde nakit koruma refleksinin bir yansımasıdır. Türkiye’de TÜFE’deki yavaşlamaya rağmen yüksek seyreden kurumsal enflasyon beklentileri, şirketlerin temettü politikalarında ihtiyatlı duruş sergilemesine neden olmaktadır. PRKME’nin stratejik pozisyonu, mevcut koşullarda finansal esnekliği korumak ve olası yatırım fırsatlarına hazır olmak üzerine kuruludur.