SANKO PAZARLAMA İTHALAT İHRACAT A.Ş.: Kar Payı Dağıtımına İlişkin 24.07.2026 Tarihinde Yapılan Olağan Genel Kurul Sonucu

SANKO, 2025 yılı net dönem zararı (66 milyon TL) nedeniyle kar dağıtımı yapmama kararı aldı.

Anali̇z

1. Bildirimin özü: SANKO Pazarlama, 24 Temmuz 2026 tarihli Olağan Genel Kurul'unda 2025 hesap dönemi için kar dağıtılmamasına karar vermiştir. Şirket, SPK düzenlemeleri çerçevesinde hazırlanan finansal tablolara göre 66.055.011 TL net dönem zararı açıklamıştır. Buna karşın, vergi mevzuatına göre tutulan yasal kayıtlarda 139.045.454 TL net dönem karı bulunması dikkat çekicidir. Yönetim, SPK düzenlemeleri gereği zarar beyanı nedeniyle kar dağıtımının yapılamayacağını genel kurul onayına sunmuş ve bu karar oy çokluğuyla kabul edilmiştir.

2. Finansal/operasyonel etki: Şirketin SPK'ya göre 66 milyon TL zarar açıklaması, geçmiş yıl zararlarının 1,28 milyar TL'ye ulaşmasıyla birleştiğinde, birikmiş zararların ödenmiş sermayenin (150 milyon TL) yaklaşık 8,5 katına çıktığını göstermektedir. Net dağıtılabilir dönem karı -1,35 milyar TL olarak hesaplanmıştır. Yasal kayıtlarda kar görünmesine rağmen SPK raporlamasında zarar oluşması, şirketin TMS/TFRS uyumlu finansal tablolarında önemli değer düşüklükleri veya karşılık ayırma işlemleri yapıldığına işaret etmektedir. Bu durum, şirketin operasyonel olarak kar üretse bile bilanço yapısının ciddi şekilde bozulduğunu ortaya koymaktadır.

3. Rekabetçi ve sektörel boyut: SANKO, tekstil ve hazır giyim sektöründe faaliyet gösteren bir şirket olup, sektör genelinde artan maliyet baskısı ve ihracat pazarlarındaki daralma göz önüne alındığında, zarar açıklaması sektör trendleriyle uyumludur. BIST'te işlem gören birçok tekstil şirketi benzer şekilde düşük karlılık veya zarar bildirimleri yapmaktadır. Şirketin yasal kayıtlarda kar göstermesi, vergisel açıdan avantajlı durumda olduğunu düşündürse de, SPK raporlamasındaki zarar, yatırımcılar için şirketin gerçek finansal sağlığı konusunda daha belirleyicidir.

4. Risk ve fırsatlar: Kar dağıtılmaması, temettü beklentisi olan yatırımcılar için olumsuz bir sinyaldir ve hisse senedi fiyatında baskı yaratabilir. Birikmiş zararların yüksekliği, şirketin gelecekteki kar dağıtım kabiliyetini uzun süre kısıtlayacaktır. Olumlu senaryoda, şirketin yasal kayıtlarda kar elde edebilmesi, operasyonel iyileşme potansiyeline işaret edebilir. Ayrıca, zarar açıklaması sonrası olası yeniden yapılandırma veya sermaye artırımı gibi adımlar, orta-uzun vadede şirketin bilançosunu güçlendirebilir. Ancak mevcut tablo, şirketin finansal sürdürülebilirliği açısından dikkatle izlenmesi gereken bir durumu işaret etmektedir.

Bağlam

Küresel ölçekte yüksek faiz ortamı ve Türkiye'deki enflasyonist baskılar, tekstil sektöründe maliyetleri artırırken iç talebi de daraltmaktadır. SANKO'nun birikmiş zararlarının sermayesinin çok üzerinde olması, şirketin mevcut makroekonomik konjonktürde kırılgan bir pozisyonda olduğunu göstermektedir. Türkiye'de uygulanan sıkı para politikası ve kredi maliyetlerinin yüksek seyretmesi, şirketin borçlanma kabiliyetini ve yeniden yapılanma seçeneklerini sınırlayabilir. Bu ortamda şirketin operasyonel karlılığını artırması ve bilançosunu düzeltmesi zaman alacaktır.