YEŞİL YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş.: Kar Payı Dağıtım İşlemleri Hakkında

YYAPI, 2025 yılı net dönem karı 115,8 milyon TL olmasına rağmen, kar dağıtılmamasına ve karın geçmiş yıl karlarına aktarılmasına karar verdi.

Anali̇z

1. Bildirimin özü: Yeşil Yapı Endüstrisi A.Ş., 2025 yılı hesap dönemine ilişkin olarak, SPK düzenlemelerine göre 115,8 milyon TL, VUK’a göre ise 63,6 milyon TL net kar elde etmesine rağmen, bu karın dağıtılmamasına ve geçmiş yıl karları hesabına aktarılmasına karar vermiştir. Yönetim kurulu, karar gerekçesi olarak mevcut ekonomik konjonktür, uzun vadeli stratejiler, yatırım ve nakit akışı politikaları ile mali bünyenin güçlendirilmesi ihtiyacını göstermiştir. Karar, 16 Temmuz 2026 tarihli yönetim kurulu toplantısında oy birliğiyle alınmış olup, Olağan Genel Kurul’da pay sahiplerinin onayına sunulacaktır. Brüt ve net kar payı tutarları sıfır olarak belirlenmiş, herhangi bir bedelsiz pay dağıtımı da öngörülmemiştir.

2. Finansal/operasyonel etki: Şirketin 2025 yılında SPK’ya göre 115,8 milyon TL kar elde etmesi, operasyonel olarak karlılığını koruduğunu göstermektedir. Ancak, kar dağıtılmaması kararı, bilançoda 3,8 milyar TL gibi yüksek bir geçmiş yıl zararı bulunmasıyla doğrudan ilişkilidir. SPK kayıtlarına göre geçmiş yıl zararları 3,8 milyar TL iken, yasal kayıtlara göre bu rakam 100,1 milyon TL’dir. Şirket, dağıtılabilir kar hesaplamasında SPK’ya göre geçmiş yıl zararlarını mahsup ettiğinde net dağıtılabilir kar kalmadığı için, kar dağıtımı yapılmaması finansal açıdan rasyonel bir tercihtir. Bu karar, nakit akışının korunması ve işletme sermayesinin güçlendirilmesi açısından olumlu olmakla birlikte, kısa vadede yatırımcılara nakit akışı sağlamamaktadır.

3. Rekabetçi ve sektörel boyut: İnşaat ve yapı sektöründe faaliyet gösteren şirketler, yüksek enflasyon ve dalgalı kur ortamında nakit akışlarını korumaya odaklanmaktadır. YYAPI’nin kar dağıtmama kararı, sektördeki birçok şirketin benzer dönemlerde izlediği “ihtiyatlı kar dağıtım politikası” ile uyumludur. BIST’te işlem gören inşaat şirketleri arasında, yüksek geçmiş yıl zararları nedeniyle kar dağıtamayan başka şirketler de bulunmaktadır. Bu durum, sektörün genelinde mali yapıların henüz tam olarak toparlanmadığını ve şirketlerin büyüme yerine bilanço düzeltmeye odaklandığını göstermektedir.

4. Risk ve fırsatlar: Kar dağıtılmaması, kısa vadede temettü beklentisi olan yatırımcılar için olumsuz bir sinyaldir ve hisse senedi üzerinde satış baskısı yaratabilir. Ancak, uzun vadeli perspektiften bakıldığında, şirketin nakitini işletmede tutarak yatırım ve borç ödeme kapasitesini artırması, gelecekte daha sürdürülebilir bir büyüme potansiyeli yaratabilir. Olumlu senaryoda, geçmiş yıl zararlarının zamanla kapatılması ve karlılığın artması durumunda, ilerleyen yıllarda daha yüksek temettü dağıtımı mümkün olabilir. Olumsuz senaryoda ise, ekonomik koşulların kötüleşmesi halinde şirketin nakit üretme kapasitesinin düşmesi, kar dağıtımının süresiz olarak ertelenmesine yol açabilir.

Bağlam

Küresel ölçekte merkez bankalarının faiz indirim döngüsüne girmesi ve gelişmekte olan piyasalara yönelik risk iştahının artması, Türkiye’de de benzer bir ortam yaratmıştır. Ancak, Türkiye’de yüksek enflasyon ve TL’nin reel değer kaybı, inşaat sektöründe maliyet baskısını artırmaktadır. YYAPI’nin kar dağıtmama kararı, bu makroekonomik belirsizlik ortamında nakit pozisyonunu koruma ve finansal esnekliği artırma stratejisinin bir parçası olarak değerlendirilmelidir. Şirket, mevcut konjonktürde büyüme yerine bilanço iyileştirmeye odaklanarak, olası bir resesyon veya kredi sıkışıklığına karşı kendini korumaya çalışmaktadır.