Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, ABD tahvil faizlerindeki keskin yükselişin tetiklediği belirgin bir riskten kaçış eğilimiyle karşı karşıya. Artan volatilite ve güvenli liman arayışı, hisse senedi piyasalarında geniş tabanlı satışları beraberinde getirirken, paranın riskli varlıklardan çekilerek daha güvenli limanlara yöneldiğini gösteriyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500, NASDAQ ve DAX'taki %0,71 ile %1,03 arasındaki düşüşler, küresel büyüme endişeleri ve daha yüksek iskonto oranlarının hisse senedi değerlemeleri üzerindeki baskısını net bir şekilde ortaya koyuyor. Özellikle teknoloji ağırlıklı NASDAQ'ın daha fazla gerilemesi, yüksek büyüme potansiyeli olan şirketlerin gelecekteki nakit akışlarının artan faiz oranları karşısında daha fazla değer kaybettiğini gösteriyor. Şanghay endeksindeki düşüş ise küresel risk iştahının Asya piyasalarına da yayıldığını teyit ediyor. Bu tablo, yatırımcıların risk primini yeniden fiyatladığını ve hisse senedi piyasalarından sermaye çıkışının hızlandığını işaret ediyor.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 Yıllık Tahvil faizlerinin %0,80'lik dikkat çekici bir artışla %4,80 seviyesine yükselmesi, piyasadaki en kritik gelişme. Bu yükseliş, Fed'in şahin duruşunu sürdüreceği veya enflasyon beklentilerinin kalıcı olacağı yönündeki algıyı güçlendiriyor. Yüksek tahvil faizleri, hisse senetleri gibi riskli varlıkların cazibesini azaltarak sermayeyi tahvillere yönlendiriyor. EUR/USD paritesindeki düşüş (%-0,16) ise doların küresel çapta güçlendiğini ve riskten kaçış dönemlerinde güvenli liman olma özelliğini koruduğunu gösteriyor. USD/TRY paritesindeki küçük artış (%+0,02) ise küresel dolar güçlenmesine rağmen, yerel piyasaların şimdilik daha sınırlı bir tepki verdiğini ancak küresel trendin devam etmesi halinde baskının artabileceğini düşündürüyor.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Altın fiyatlarındaki %0,88'lik düşüş, normalde riskten kaçış dönemlerinde yükselen altın için alışılmadık bir durum. Bu durum, piyasadaki riskten kaçışın ana nedeninin jeopolitik gerilimlerden ziyade, yükselen reel faiz oranları ve dolardaki güçlenme olduğunu vurguluyor. Yüksek faizler, getirisi olmayan altın için fırsat maliyetini artırıyor. Brent petrol fiyatlarındaki küçük artış (%+0,22) ise küresel büyüme endişelerine rağmen, arz kısıtları veya belirli talep dinamiklerinin petrol piyasasını desteklemeye devam ettiğini gösteriyor. VIX endeksindeki %2,75'lik artış ise piyasalardaki belirsizliğin ve yatırımcı korkusunun belirgin bir şekilde yükseldiğini teyit ediyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel piyasalardaki bu riskten kaçış dalgası ve ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, Borsa İstanbul (BIST) üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir. Gelişmekte olan piyasalar, küresel faiz artışlarına ve doların güçlenmesine karşı daha hassastır. Yüksek küresel faizler, Türkiye gibi ülkelerden sermaye çıkışını tetikleyebilir ve dış finansman maliyetlerini artırabilir. USD/TRY paritesindeki şimdilik sınırlı hareket, küresel dolar güçlenmesinin henüz tam olarak yansımadığını gösterse de, bu trendin devam etmesi halinde kur üzerinde yukarı yönlü baskı oluşması kaçınılmazdır. BIST'te hisse senetleri üzerinde satış baskısı görülebilirken, özellikle döviz açık pozisyonu olan şirketler ve yüksek dış borçlu sektörler daha fazla risk altında olabilir. Yerel yatırımcıların da küresel risk algısına paralel olarak temkinli bir duruş sergilemesi beklenebilir.