Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, ABD tahvil faizlerindeki belirgin yükselişin tetiklediği temkinli bir havada seyrediyor. Risk iştahı azalırken, hisse senedi piyasalarında hafif geri çekilmeler ve volatilitede artış gözleniyor. Bu durum, yatırımcıların riskli varlıklardan uzaklaşarak daha güvenli limanlara yönelme eğilimini işaret ediyor ve sermayenin yeniden konumlandığı bir döneme girildiğini gösteriyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500, NASDAQ ve DAX'taki %0.3 civarındaki düşüşler, küresel risk iştahındaki genel bir azalmayı yansıtıyor. Bu düşüşler, özellikle ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki yükselişle doğrudan ilişkili. Artan faiz oranları, şirketlerin borçlanma maliyetlerini yükseltirken, hisse senetlerinin gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini düşürerek değerlemeler üzerinde baskı yaratıyor. Teknoloji ağırlıklı NASDAQ'ın da benzer bir düşüş sergilemesi, büyüme hisselerinin yüksek faiz ortamından daha fazla etkilendiğini gösteriyor. Şanghay endeksinin ise yatay seyri, Asya piyasalarının bu küresel rüzgarlardan kısmen ayrıştığını veya kendi iç dinamikleriyle dengede kaldığını düşündürüyor.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %4.78'e yükselmesi ve %0.46'lık artışı, bugünün en kritik makro hareketi. Bu yükseliş, piyasanın enflasyon beklentilerini veya Fed'in sıkı para politikasına ilişkin duruşunu yeniden değerlendirdiğini gösteriyor. Yüksek tahvil faizleri, sermayenin hisse senetlerinden tahvillere kaymasına neden olarak hisse senedi piyasalarındaki düşüşü tetikliyor ve "risksiz" getiri oranını yükselterek riskli varlıkların cazibesini azaltıyor. EUR/USD paritesindeki hafif yükseliş (%0.06), doların küresel faiz artışına rağmen diğer majör para birimleri karşısında çok güçlü bir performans sergilemediğini, ancak genel trendin dolar lehine olabileceği beklentisini koruduğunu gösteriyor. USD/TRY'nin ₺48.43 seviyesinde sabit kalması, yerel piyasaların küresel hareketlerden izole edildiğini veya güçlü bir dengeleyici mekanizmanın devrede olduğunu düşündürüyor. Bu seviye, Türkiye ekonomisi için yüksek bir kur riskini işaret etse de, anlık bir volatilite yaratmaması dikkat çekici.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Altın ve Brent petrol fiyatlarının yatay seyri, mevcut piyasa hareketlerinin geniş çaplı bir emtia şoku veya jeopolitik gerilimden ziyade, faiz oranları ve risk iştahı ekseninde geliştiğini gösteriyor. Altın, normalde güvenli liman olarak yükselen faiz ortamında baskı altında kalabilirken, mevcut yatay seyri, piyasadaki riskten kaçışın henüz panik boyutuna ulaşmadığını veya altının önceki dönemlerdeki güçlü yükselişinin ardından konsolide olduğunu düşündürüyor. VIX endeksindeki %3.51'lik artış ise piyasalardaki belirsizliğin ve beklenen oynaklığın yükseldiğini net bir şekilde ortaya koyuyor. Bu, yatırımcıların önümüzdeki dönemde daha dalgalı bir seyir beklediğinin güçlü bir sinyali olup, risk primlerinin arttığını teyit ediyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel piyasalardaki bu temkinli ve riskten kaçış eğilimi, Borsa İstanbul üzerinde baskı yaratabilir. ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını tetikleme potansiyeli taşırken, BIST de bu durumdan olumsuz etkilenebilir. Özellikle yüksek enflasyon ve faiz ortamında, yabancı yatırımcıların riskli varlıklardan uzaklaşarak daha güvenli limanlara yönelmesi beklenebilir. USD/TRY'nin ₺48.43 gibi yüksek bir seviyede sabit kalması, kur riskinin bir süredir fiyatlandığını gösterse de, küresel risk iştahındaki düşüş, yerel piyasalardaki değerlemeler üzerinde ek bir baskı oluşturabilir. BIST'te, özellikle döviz açık pozisyonu yüksek şirketler ve genel olarak yüksek borçluluğa sahip sektörler, artan küresel faiz maliyetleri ve potansiyel sermaye çıkışları nedeniyle daha hassas bir dönem geçirebilir. İç dinamiklerin güçlü kalması veya yerel yatırımcı ilgisinin devam etmesi bir miktar destek sağlayabilir, ancak küresel rüzgarların yönü, BIST'in kısa vadeli performansı üzerinde belirleyici olacaktır.