Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, ABD'de belirginleşen bir "Goldilocks" senaryosunu fiyatlama eğiliminde. Güçlü ABD hisse senedi performansına rağmen düşen tahvil faizleri, Fed'in faiz artırım döngüsünün sonuna geldiği ve hatta potansiyel faiz indirimlerinin ufukta olabileceği beklentisini güçlendiriyor. Ancak bu iyimserlik, Avrupa ve Asya piyasalarındaki temkinli duruş ve emtia fiyatlarındaki yükselişle dengeleniyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500 ve NASDAQ'daki kayda değer yükselişler, ABD piyasalarının teknoloji ve büyüme odaklı hisseler öncülüğünde güçlü bir risk iştahı sergilediğini gösteriyor. Bu durum, şirket karlarının beklentileri aşması ve yapay zeka gibi temaların yatırımcı ilgisini çekmesiyle destekleniyor. Öte yandan, DAX'taki hafif düşüş ve Şanghay endeksindeki gerileme, Avrupa ve Asya ekonomilerine yönelik endişelerin devam ettiğini ve küresel sermayenin daha güvenli liman olarak algılanan ABD'ye yöneldiğini işaret ediyor. Bu, küresel büyüme görünümünde bölgesel ayrışmanın derinleştiğini gösteriyor.
• Tahvil ve Döviz: ABD 10 Yıllık tahvil faizlerindeki belirgin düşüş, piyasaların Fed'in para politikası duruşunda güvercinleşme beklentisini fiyatladığını ve enflasyon endişelerinin bir miktar azaldığını gösteriyor. Bu durum, hisse senetleri için iskonto oranlarını düşürerek ABD piyasalarındaki yükselişi destekliyor. EUR/USD paritesindeki hafif yükseliş, düşen ABD tahvil faizlerinin doları bir miktar cazibesini yitirmesiyle açıklanabilir, ancak bu, Euro Bölgesi'ne yönelik yapısal endişeleri tamamen ortadan kaldırmıyor. Para, ABD tahvillerinden ABD hisse senetlerine doğru bir akış sergilerken, diğer bölgelerden de ABD'ye doğru bir sermaye kayması gözlemleniyor.
• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Altın fiyatlarındaki düşüş, risk iştahının artması ve potansiyel olarak reel faizlerdeki değişim beklentileriyle ilişkilendirilebilir. Eğer piyasa enflasyon beklentilerinin düşeceğini fiyatlıyorsa, altın üzerindeki enflasyon koruma talebi azalabilir. Brent petrol fiyatlarındaki yükseliş ise küresel talep görünümüne ilişkin iyimserliği veya arz kısıtlamalarına dair endişeleri yansıtıyor. Bu durum, küresel enflasyonist baskıların tamamen ortadan kalkmadığına dair bir sinyal olabilir. VIX endeksindeki küçük artış, ABD hisse senetlerindeki yükselişe rağmen piyasada temel bir temkinli duruşun veya olası oynaklık beklentilerinin tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel piyasalardaki bu ayrışma ve ABD'ye yönelik sermaye akışı, Borsa İstanbul için karışık sinyaller barındırıyor. ABD'deki risk iştahının yüksek seyretmesi, genel olarak gelişmekte olan piyasalar için olumlu bir hava yaratabilir. Ancak, küresel sermayenin ABD'ye odaklanması, BIST gibi EM piyasalarına yönelik doğrudan akışları sınırlayabilir. USD/TRY kurundaki göreceli istikrar, Türkiye'nin mevcut makroekonomik politikalarının kısa vadede döviz piyasasında bir denge sağladığını gösteriyor. Ancak, Brent petrol fiyatlarındaki yükseliş, Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkelerin cari denge ve enflasyon görünümü üzerinde baskı oluşturmaya devam edecektir. Bu durum, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) sıkı para politikası duruşunu sürdürme ihtiyacını pekiştirebilir. BIST, küresel risk iştahından dolaylı fayda sağlarken, yükselen enerji maliyetleri ve seçici küresel sermaye akışları nedeniyle kendi dinamiklerine odaklanmaya devam edecektir.