Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, Batı'da belirgin bir risk iştahı ve azalan volatilite ile karakterize edilen karmaşık bir tablo sunuyor. ABD ve Avrupa endeksleri yükselişini sürdürürken, ABD tahvil faizlerindeki keskin artış, piyasaların güçlü büyüme beklentileri ile enflasyonist baskılar arasında hassas bir denge arayışında olduğunu gösteriyor. Çin piyasalarındaki ayrışma ise bölgesel dinamiklerin küresel trendlerden farklılaşabileceğine işaret ediyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500, NASDAQ ve DAX'taki eş zamanlı ve güçlü yükselişler, yatırımcıların gelişmiş ekonomilerdeki büyüme beklentilerine olan güvenini pekiştiriyor. Özellikle VIX endeksindeki %5,50'lik düşüş, piyasa oynaklığının azaldığını ve genel risk iştahının arttığını teyit ediyor. Bu durum, şirket karlarının dayanıklılığına ve ekonomik toparlanmanın devamına yönelik iyimserliği yansıtıyor. Ancak, Şanghay endeksindeki %0,93'lük düşüş, Çin ekonomisine dair endişelerin veya bölgesel politikaların küresel risk algısından ayrıştığını ve sermayenin Batı piyasalarına yöneldiğini gösteriyor.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki %0,89'luk artışla %4,74 seviyesine ulaşması, piyasanın ya daha güçlü bir ekonomik büyüme ve dolayısıyla daha sıkı para politikası beklentisi içinde olduğunu ya da artan kamu borçlanması ve enflasyonist baskılar nedeniyle daha yüksek bir risk primi talep ettiğini gösteriyor. Bu durum, hisse senedi piyasalarındaki yükselişle birlikte "iyi haber iyi haberdir" senaryosunu desteklese de, uzun vadede borçlanma maliyetlerini artırarak ekonomik aktiviteyi yavaşlatma potansiyeli taşıyor. EUR/USD paritesindeki minimal değişim, Euro Bölgesi ve ABD arasındaki kısa vadeli faiz farkı beklentilerinde önemli bir ayrışma olmadığını ima ederken, USD/TRY'deki hafif yükseliş, Türk Lirası üzerindeki değer kaybetme baskısının devam ettiğini gösteriyor.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Brent petrol fiyatlarındaki %1,77'lik düşüş, küresel talep görünümüne dair bazı endişeleri veya arz fazlası beklentilerini yansıtabilirken, aynı zamanda enflasyonist baskıları bir miktar hafifletme potansiyeli taşıyor. Altın fiyatlarındaki %0,63'lük yükseliş ise, risk iştahının artmasına ve tahvil faizlerinin yükselmesine rağmen, yatırımcıların portföylerinde enflasyona karşı bir hedge veya jeopolitik risklere karşı bir sigorta olarak altın tutmaya devam ettiğini gösteriyor. VIX'teki düşüş, piyasa katılımcılarının yakın vadeli belirsizliğe dair endişelerinin azaldığını açıkça ortaya koyuyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel risk iştahının artması ve VIX'in düşmesi, Borsa İstanbul gibi gelişmekte olan piyasalar için genel olarak olumlu bir hava yaratabilir. Ancak, ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki yükseliş, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını tetikleyerek veya yeni sermaye girişlerini yavaşlatarak BIST üzerinde bir baskı unsuru oluşturabilir. Bu durum, ABD'de risksiz getiri oranının artmasıyla, gelişmekte olan piyasa varlıklarının göreceli cazibesini azaltabilir. Brent petrol fiyatlarındaki düşüş, Türkiye gibi net petrol ithalatçısı ülkeler için cari açık ve enflasyon üzerinde olumlu bir etki yaratırken, USD/TRY'deki hafif yükseliş yerel para birimi üzerindeki baskının devam ettiğini ve ithalat maliyetlerini artırma potansiyeli taşıdığını gösteriyor. BIST, küresel risk iştahı ile yükselen ABD faizleri arasındaki bu çekişmede, yerel makroekonomik politikaların ve enflasyon görünümünün belirleyici olacağı bir dönemden geçecektir.