Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin kritik %5 seviyesine ulaşmasıyla önemli bir yeniden fiyatlama sürecine girmiş durumda. Bu durum, ABD hisse senedi piyasalarında belirgin bir riskten kaçışı tetiklerken, altın güvenli liman talebiyle yükselişini sürdürüyor. Paranın yönü, yüksek faiz ortamında riskli varlıklardan uzaklaşma eğilimini net bir şekilde gösteriyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: ABD piyasalarında S&P 500 (-0.45%) ve özellikle teknoloji ağırlıklı NASDAQ'daki (-0.78%) düşüş, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5.00 seviyesine yükselmesinin doğrudan bir yansımasıdır. Yüksek risksiz getiri, özellikle büyüme odaklı teknoloji şirketlerinin gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini düşürerek hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı yaratmaktadır. Yatırımcılar, risksiz getirinin cazibesi karşısında hisse senedi riskini azaltma yoluna gitmektedir. Buna karşın, DAX (+0.15%) ve Şanghay (+0.16%) endekslerindeki sınırlı yükseliş, ABD piyasalarındaki bu negatif ayrışmanın bölgesel dinamiklerden veya sermayenin ABD dışındaki daha cazip görülen pazarlara yönelmesinden kaynaklanabileceğine işaret ediyor. Bu, küresel risk iştahının tamamen çökmek yerine, bölgesel farklılıklar gösterdiğini ve bir miktar rotasyon arayışının olduğunu gösteriyor.
• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizinin %0.71'lik artışla %5.00 seviyesine yükselmesi, piyasaların Fed'in şahin duruşunu ve enflasyon endişelerini çok daha agresif fiyatladığının en net göstergesidir. Bu, küresel sermaye maliyetini yukarı çekmekle kalmayıp, risksiz getiriyi de oldukça cazip hale getirmektedir. Normalde bu denli yüksek bir ABD faizi, Dolar'ın diğer para birimleri karşısında güçlenmesini tetiklerdi; ancak EUR/USD paritesinin neredeyse sabit kalması (+0.01%), Euro Bölgesi'nin de kendi içinde benzer ekonomik baskılarla karşı karşıya olabileceğini veya piyasanın halihazırda güçlü bir Dolar pozisyonu taşıdığını düşündürüyor. USD/TRY'nin de sınırlı bir değişim (+0.02%) göstermesi, yerel piyasaların bu küresel faiz şokuna karşı an itibarıyla bir miktar direnç gösterdiğini veya mevcut kur politikasının etkilerini yansıttığını gösteriyor.
• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Altın fiyatlarındaki %1.20'lik güçlü yükseliş, yüksek faiz ortamına rağmen güvenli liman arayışının ne denli güçlü olduğunu ortaya koyuyor. Bu, sadece enflasyonist beklentilerden değil, aynı zamanda jeopolitik riskler, potansiyel bir ekonomik yavaşlama veya sistemik risk endişelerinden kaynaklanan derin bir riskten kaçışın sinyalidir. Brent petrol fiyatlarındaki düşüş (-0.88%) ise, küresel büyüme beklentilerindeki zayıflamaya işaret ederek, yüksek faizlerin ekonomik aktivite üzerindeki olumsuz etkilerini fiyatlamaya başladığını gösteriyor. VIX endeksindeki sınırlı düşüş (-1.34%), ABD hisse senedi piyasalarındaki düşüşe rağmen genel bir panik havası yerine, piyasanın bu yeni faiz ortamına "düzenli" bir şekilde adapte olmaya çalıştığını veya oynaklığın belirli sektörlerde yoğunlaştığını düşündürüyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel piyasalardaki bu tablo, Borsa İstanbul için karışık sinyaller barındırsa da, genel olarak temkinli bir görünüm sunuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5 seviyesine ulaşması, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını hızlandırabilecek en önemli faktörlerden biridir. Yüksek risksiz getiri, Türkiye gibi daha riskli görülen piyasalardan fonların çekilmesine neden olabilir. Bu durum, BIST üzerinde satış baskısı yaratabilir ve özellikle yabancı yatırımcı ilgisini azaltabilir. Petrol fiyatlarındaki düşüş, Türkiye gibi net petrol ithalatçısı bir ülke için enflasyon ve cari açık üzerinde olumlu bir etki yaratsa da, küresel büyüme endişeleri genel risk iştahını düşürerek bu olumlu etkiyi gölgeleyebilir. Altındaki yükselişin işaret ettiği küresel riskten kaçış, BIST'in kırılganlığını artırabilir. USD/TRY'nin şu anki istikrarı, yerel para politikalarının veya sermaye akışlarının bir sonucu olsa da, küresel sermaye çıkışlarının yoğunlaşması durumunda bu istikrarın sürdürülebilirliği test edilebilir. BIST'in bu ortamda direnç gösterebilmesi, yerel makroekonomik politikaların kredibilitesine, enflasyonla mücadeledeki kararlılığa ve yabancı yatırımcı güvenini yeniden kazanma yeteneğine bağlı olacaktır. Kısa vadede, küresel riskten kaçış ve yüksek faiz ortamı BIST üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir.