Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, artan volatilite ve riskten kaçış eğilimiyle çalkantılı bir dönemden geçiyor. Endekslerdeki geniş tabanlı düşüşler, VIX'teki keskin yükseliş ve güvenli liman varlıklarına (altın, ABD tahvilleri) yöneliş, yatırımcıların küresel büyüme endişeleri ve belirsizlik karşısında pozisyonlarını azalttığını gösteriyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500 ve özellikle teknoloji ağırlıklı NASDAQ'daki %1'i aşan düşüşler, risk iştahının ciddi şekilde azaldığını ve büyüme odaklı varlıklardan çıkış olduğunu net bir şekilde ortaya koyuyor. DAX'taki daha ılımlı düşüş (%0,49) Avrupa'nın nispeten daha az etkilendiğini gösterse de, Şanghay endeksinin %2,46'lık sert gerilemesi, Asya ve özellikle Çin ekonomisine dair derinleşen endişelerin küresel risk algısını tetiklediğini vurguluyor. Bu, sermayenin riskli piyasalardan çekilerek daha güvenli limanlara yöneldiğinin açık bir işaretidir.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki düşüş (%5,19 seviyesinde -%0,52 değişim), hisse senedi piyasalarındaki satışlarla birlikte değerlendirildiğinde, yatırımcıların riskli varlıklardan çıkarak ABD Hazine tahvillerine sığındığını gösteren klasik bir "güvenli liman" hareketidir. Tahvil fiyatları yükseldiği için faizler düşer. EUR/USD paritesindeki %0,48'lik artışla Euro'nun Dolar karşısında değer kazanması, ABD faizlerindeki düşüşün Dolar'ın cazibesini bir miktar azaltması veya Avrupa ekonomisine dair göreceli iyimserlikten kaynaklanabilir. Ancak, USD/TRY paritesinin %0,07 gibi minimal bir değişimle neredeyse sabit kalması (₺49,41), küresel çalkantıya rağmen Türk Lirası'nın Dolar karşısında şaşırtıcı bir istikrar sergilediğini ve yerel piyasaların dış şoklara karşı anlık bir direnç gösterdiğini işaret ediyor.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Altın fiyatlarındaki %1,71'lik güçlü yükseliş ($4.178), küresel belirsizlik ve riskten kaçış dönemlerinde klasik bir güvenli liman varlığı olarak işlevini teyit ediyor. Yatırımcılar, hisse senedi piyasalarındaki kayıplara karşı korunma arayışında. Brent petrol fiyatlarındaki %2,08'lik düşüş ($104), küresel ekonomik büyüme beklentilerindeki zayıflamanın ve dolayısıyla petrol talebindeki olası azalmanın bir yansımasıdır. Bu durum, endekslerdeki düşüşle birlikte küresel resesyon endişelerini güçlendiriyor. VIX endeksinin %15,26 gibi dramatik bir şekilde yükselerek 17,60 seviyesine ulaşması, piyasalardaki korku ve belirsizliğin zirve yaptığını, önümüzdeki dönemde daha fazla volatilite beklendiğini açıkça gösteriyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel riskten kaçış eğilimi, gelişmekte olan piyasalar (EM) için genellikle olumsuz bir tablo çizer ve Borsa İstanbul (BIST) da bu genel eğilimden payını alacaktır. Yabancı yatırımcılar, küresel portföylerindeki riski azaltmak adına EM varlıklarından çıkış yapma eğilimindedir. Bu durum, BIST üzerinde satış baskısı yaratabilir. Ancak, USD/TRY paritesinin küresel türbülansa rağmen gösterdiği dikkat çekici istikrar, BIST için önemli bir tampon görevi görebilir. Normalde, küresel riskten kaçış senaryolarında gelişmekte olan ülke para birimleri değer kaybeder ve bu da yerel borsalar üzerindeki baskıyı artırır. TRY'nin bu istikrarı, yabancı yatırımcıların kur riskini daha az hissetmesi veya yerel yatırımcıların alım gücünün korunması açısından BIST'in diğer EM'lere kıyasla göreceli olarak daha dirençli kalmasına yardımcı olabilir. Yine de, küresel sermayenin güvenli limanlara akışı devam ettikçe, BIST'in kısa vadede yukarı yönlü potansiyeli sınırlı kalacak ve dalgalanmaların artması beklenecektir.