Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, artan volatilite ve belirgin bir riskten kaçış eğilimiyle çalkalanıyor. Hisse senedi piyasalarında gözlenen geniş tabanlı satışlar, yatırımcıların güvenli limanlara yöneldiğini açıkça gösteriyor. Bu durum, makroekonomik görünümdeki belirsizliklerin derinleştiğine ve küresel büyüme endişelerinin yeniden ön plana çıktığına işaret ediyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500, NASDAQ ve DAX'taki eş zamanlı ve kayda değer düşüşler, küresel büyüme endişelerinin ve artan faiz oranı baskılarının yatırımcı iştahını ciddi şekilde azalttığını gösteriyor. Özellikle teknoloji ağırlıklı NASDAQ'taki daha keskin düşüş (%-1.33), yüksek değerlemeli büyüme hisselerinden çıkışın hızlandığına işaret ediyor. Şanghay endeksindeki %-1.99'luk düşüş ise, Asya piyasalarındaki zayıflığın küresel risk iştahı üzerindeki baskıyı artırdığını teyit ediyor. Bu genel satış dalgası, sistemik bir endişenin varlığına ve piyasaların daha defansif bir duruş sergilediğine işaret ediyor.
• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki %-0.38'lik düşüş, hisse senedi piyasalarından çıkan sermayenin güvenli liman olarak ABD devlet tahvillerine yöneldiğinin en net göstergesi. Bu "güvenli liman arayışı", küresel büyüme beklentilerindeki bozulmayı ve olası bir resesyon riskini fiyatlamaya başladığını düşündürüyor. EUR/USD paritesindeki hafif yükseliş (%+0.14), doların riskten kaçış ortamında beklenen kadar güçlü bir performans sergilemediğini veya düşen ABD faizlerinin doların cazibesini bir miktar azalttığını gösteriyor. USD/TRY'nin neredeyse sabit kalması (%-0.01) ise, küresel risk iştahındaki düşüşe rağmen yerel piyasaların anlık olarak dış şoklara karşı bir miktar direnç gösterdiğini veya tepkinin geciktiğini düşündürüyor.
• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: VIX endeksindeki %4.28'lik artış, piyasalardaki korku ve belirsizliğin zirve yaptığını teyit ediyor. Bu, yatırımcıların gelecekteki volatilite beklentilerinin yükseldiğini gösteren kritik bir sinyaldir. Altın fiyatlarındaki %-0.72'lik düşüş, riskten kaçış dönemlerinde genellikle güvenli liman olarak görülen altının bu sefer beklenen performansı sergilemediğini gösteriyor. Bu durum, ya likidite arayışıyla yapılan satışları ya da nominal faizlerdeki düşüşe rağmen reel faiz beklentilerinin yükseliyor olabileceğini işaret edebilir. Brent petrol fiyatlarındaki hafif yükseliş (%+0.69) ise, küresel büyüme endişelerine rağmen arz kısıtlamaları veya jeopolitik risklerin petrol piyasasında baskın kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel riskten kaçış eğilimi, Borsa İstanbul (BIST) için olumsuz bir tablo çiziyor. Gelişmekte olan piyasalar, küresel sermayenin güvenli limanlara yöneldiği dönemlerde genellikle ilk terk edilen varlık sınıfları arasında yer alır. ABD tahvil faizlerindeki düşüş, her ne kadar borçlanma maliyetleri için olumlu görünse de, bunun temelinde yatan küresel büyüme endişeleri BIST üzerindeki baskıyı artıracaktır. Brent petrol fiyatlarındaki yükseliş, Türkiye gibi net petrol ithalatçısı ülkeler için enflasyon ve cari açık risklerini körükleyerek makroekonomik görünümü daha da zorlaştırabilir. USD/TRY'deki anlık stabiliteye rağmen, küresel risk iştahındaki bu keskin düşüşün orta vadede TL üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturması muhtemeldir. BIST'in bu ortamda, özellikle yabancı yatırımcı çıkışlarıyla karşılaşma ve genel piyasa değerlemelerinde aşağı yönlü bir düzeltme yaşama riski bulunmaktadır. İç dinamiklerin küresel satış baskısına ne kadar direnebileceği, önümüzdeki dönemin en kritik sorusu olacaktır.