Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, enflasyon endişelerinin hafiflediğine dair sinyallerle temkinli bir iyimserlik sergiliyor. Petrol fiyatlarındaki düşüş ve ABD tahvil getirilerindeki gerileme, risk iştahını desteklerken, sermaye akışlarında bölgesel farklılıklar dikkat çekiyor. Genel olarak "yumuşak iniş" senaryosuna yönelik beklentiler güçleniyor gibi.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: Avrupa piyasaları, özellikle DAX'ın %1.17'lik güçlü yükselişiyle ABD'den belirgin bir pozitif ayrışma gösterdi. S&P 500 ve NASDAQ'ın sınırlı artışları, ABD'de teknoloji hisselerinde kar realizasyonu veya daha yüksek faiz ortamına adaptasyon sürecinin devam ettiğini düşündürüyor. Avrupa'daki bu ivme, bölge ekonomisine dair artan güveni, enerji fiyatlarındaki rahatlamayı veya değerlemelerin cazibesini yansıtabilir. Sermayenin ABD'den Avrupa'ya doğru bir rotasyon sinyali olarak da okunabilir. Şanghay endeksinin de mütevazı artışı, küresel risk iştahının genele yayıldığını ancak Avrupa'nın daha güçlü bir momentum yakaladığını gösteriyor.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin %1.06'lık düşüşle %5.24 seviyesine gerilemesi, piyasaların enflasyonist baskıların hafiflediği veya Fed'in şahin duruşunu yumuşatabileceği beklentisini fiyatladığını gösteriyor. Bu durum, tahvil piyasasında bir "güvenli liman" arayışından ziyade, faiz indirimi beklentilerinin öne çıkmaya başladığının bir işareti olabilir. EUR/USD paritesinin neredeyse sabit kalması, DAX'taki yükselişe rağmen Euro'nun dolar karşısında güçlü bir momentum kazanamadığını, doların küresel rezerv para statüsünün ve ABD ekonomisinin görece gücünün hala etkili olduğunu gösteriyor. USD/TRY'nin %0.13'lük artışı ise, Lira üzerindeki değer kaybı baskısının küresel risk iştahından bağımsız olarak devam ettiğini teyit ediyor.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Brent petrol fiyatlarındaki %2.24'lük belirgin düşüş, küresel enflasyon endişelerini hafifleten en önemli faktörlerden biri olarak öne çıkıyor. Bu düşüş, merkez bankalarının sıkılaştırma döngüsünü sonlandırma veya yavaşlatma ihtimalini artırarak risk iştahını destekliyor. VIX endeksinin %2.62 düşüşle 15.96'ya gerilemesi de piyasalardaki korkunun azaldığını ve genel risk algısının iyileştiğini gösteriyor. Altın fiyatlarındaki %0.30'luk sınırlı yükseliş ise, düşen tahvil getirileri ve potansiyel enflasyonist baskıların tamamen ortadan kalkmadığına dair bir miktar hedge talebinin devam ettiğini işaret edebilir.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel piyasalardaki risk iştahının artması ve enflasyon endişelerinin hafiflemesi Borsa İstanbul için olumlu bir zemin oluşturabilir. Özellikle Brent petrol fiyatlarındaki düşüş, Türkiye'nin enerji ithalatı faturasını rahatlatarak cari açığa ve enflasyonla mücadeleye destek sağlayabilir. Ancak, USD/TRY paritesindeki yukarı yönlü hareketin devam etmesi, BIST'in küresel olumlu havadan tam anlamıyla faydalanmasını engelleyen en büyük faktör olmaya devam ediyor. Yüksek küresel faiz oranları (ABD 10Y %5.24) ve TRY'deki değer kaybı, yabancı yatırımcıların TL varlıklara yönelmesini zorlaştırıyor. Bu nedenle, BIST'in performansı büyük ölçüde iç dinamiklere, enflasyonla mücadeledeki kararlılığa ve para politikasının öngörülebilirliğine bağlı kalacaktır. Küresel rahatlama, yerel politikaların destekleyici olması halinde BIST'e nefes aldırabilir; aksi takdirde sınırlı bir etki yaratır.