Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, ABD'de belirginleşen bir "Goldilocks" senaryosu beklentisiyle temkinli bir iyimserlik sergiliyor. ABD hisse senetleri, düşen tahvil faizlerinin desteğiyle yükselirken, VIX endeksindeki artış ise bu iyimserliğin altında yatan potansiyel risklere işaret ediyor. Para, ABD varlıklarına doğru akarken, küresel risk iştahı bölgesel farklılıklar gösteriyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500 ve özellikle NASDAQ'ın güçlü yükselişi (%0,73 ve %1,19), ABD ekonomisinin "yumuşak iniş" veya "inişsiz" bir senaryo ile büyümesini sürdüreceği ve şirket karlarının destekleneceği beklentisini yansıtıyor. Teknolojinin önderliğindeki bu ralli, düşen tahvil faizlerinin büyüme hisselerinin değerlemesini olumlu etkilediğini gösteriyor. DAX ve Şanghay endekslerindeki daha mütevazı artışlar, ABD dışındaki piyasalarda risk iştahının daha ılımlı olduğunu ve küresel büyüme görünümündeki ayrışmayı vurguluyor. Bu, sermayenin öncelikli olarak ABD piyasalarına yöneldiğinin bir göstergesi.
• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %0,15 düşüşle %5,27'ye gerilemesi, piyasaların Fed'in faiz artırım döngüsünün sonuna geldiği veya yakın gelecekte faiz indirimlerine gidebileceği beklentisini güçlendiriyor. Bu durum, hisse senedi piyasaları için olumlu bir katalizör görevi görüyor ve gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini artırıyor. EUR/USD paritesindeki %0,41'lik düşüş, doların küresel çapta güçlendiğini ve sermayenin ABD varlıklarına yöneldiğini teyit ediyor. USD/TRY'nin ise %0,06 gibi marjinal bir düşüşle ₺49,08 seviyesinde kalması, Türk Lirası'nın dolar karşısındaki direncini koruduğunu ancak bu durumun küresel dolar gücü karşısında ne kadar sürdürülebilir olduğunun yakından izlenmesi gerektiğini gösteriyor.
• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Altın fiyatlarındaki %0,67'lik yükseliş, düşen reel faiz beklentileri ve/veya jeopolitik belirsizliklere karşı bir hedge arayışını yansıtıyor. Bu, piyasada bir yandan risk iştahı artarken, diğer yandan da enflasyonist endişelerin veya güvenli liman arayışının devam ettiğini gösteriyor. Brent petrolün $103 seviyesinde kalması, küresel enerji talebinin güçlü seyrini veya arz kısıtlamalarını işaret ederek, enflasyonist baskıların devam edebileceği endişesini canlı tutuyor. En dikkat çekici gösterge ise VIX endeksindeki %5,36'lık artış. Hisse senedi piyasalarındaki yükselişe rağmen volatilite beklentisindeki bu sıçrama, piyasanın altında yatan bir tedirginliği veya "akıllı paranın" potansiyel risklere karşı korunma amaçlı pozisyon aldığını gösteriyor. Bu, mevcut risk-on ortamının kırılgan olabileceğine dair önemli bir uyarıdır.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel piyasalardaki bu karmaşık tablo, Borsa İstanbul için hem fırsatlar hem de riskler barındırıyor. ABD tahvil faizlerindeki düşüş, gelişmekte olan piyasalar için genellikle olumlu bir rüzgar yaratır ve BIST'e yabancı sermaye girişini teşvik edebilir. Ancak, doların küresel çapta güçlenmesi ve VIX'teki yükselişin işaret ettiği artan belirsizlik, bu potansiyel akışı sınırlayabilir. Brent petrolün yüksek seyri, Türkiye'nin enerji ithalatçısı konumu nedeniyle enflasyon ve cari açık üzerinde baskı oluşturmaya devam edecektir. USD/TRY'deki görece istikrar olumlu olsa da, küresel dolar gücü karşısında kırılgan kalabilir. BIST'in performansı, küresel risk iştahının yanı sıra, yerel makroekonomik politikaların güvenilirliği ve enflasyonla mücadeledeki kararlılık ile yakından şekillenecektir. Küresel VIX artışı, ani bir riskten kaçış durumunda BIST'in daha hassas tepki verebileceği anlamına geliyor.