Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, ABD piyasalarının direnci ile Avrupa'daki belirgin zayıflık arasında keskin bir ayrışma sergiliyor. Artan oynaklık endeksi (VIX) ve düşen EUR/USD paritesi, yatırımcıların risk algısında bölgesel farklılaşma ve doların güvenli liman cazibesinin arttığını gösteriyor. Para, ABD varlıklarına doğru akarken, Avrupa'dan çıkış sinyalleri güçleniyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: ABD piyasaları, S&P 500 ve NASDAQ'ın pozitif kapanışlarıyla dikkat çekici bir direnç gösterdi. Bu durum, özellikle teknoloji ve büyüme odaklı ABD şirketlerine yönelik yatırımcı iştahının korunduğunu, belki de ABD ekonomisinin "yumuşak iniş" yapabileceğine dair beklentilerin güçlendiğini işaret ediyor. Ancak, DAX'taki %1,51'lik keskin düşüş, Avrupa ekonomilerine yönelik derinleşen endişeleri, enerji krizi, yüksek enflasyon ve olası bir resesyon riskini açıkça yansıtıyor. Bu ayrışma, küresel sermayenin Avrupa'dan çekilerek daha güvenli veya daha cazip görülen ABD piyasalarına yöneldiğini gösteriyor.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki %0,79'luk düşüşe rağmen, mutlak seviye olan %5,27 hala oldukça yüksek ve küresel sermaye maliyeti üzerinde baskı oluşturuyor. Bu düşüş, aşırı şahin Fed beklentilerinde hafif bir gevşemeyi veya kısa vadeli kar realizasyonunu yansıtabilirken, yüksek faiz ortamının devam edeceği sinyalini veriyor. EUR/USD paritesindeki %0,67'lik düşüşle Euro'nun Dolar karşısında değer kaybetmesi, Avrupa'ya yönelik olumsuz beklentileri ve Dolar'ın güvenli liman ve yüksek faiz cazibesini pekiştiriyor. Bu, küresel likiditenin Dolar'a yöneldiğini ve Avrupa'dan sermaye çıkışının hızlandığını gösteriyor.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Altın fiyatlarındaki %1,09'luk düşüş, artan küresel belirsizliğe (VIX'teki %6,60'lık artışa rağmen) rağmen Dolar'ın güçlü seyrini ve ABD tahvil faizlerinin yüksek cazibesini vurguluyor. Geleneksel bir güvenli liman olan altının değer kaybetmesi, yatırımcıların riskten kaçınırken Dolar ve Dolar bazlı varlıkları tercih ettiğini gösteriyor. Brent petrol fiyatlarındaki %1,17'lik artış ise küresel talep beklentilerinin güçlü kaldığını veya arz kısıtlamalarının etkisini sürdürdüğünü işaret ederek, enflasyonist baskıların devam edeceğine dair endişeleri canlı tutuyor. VIX'teki yükseliş ise piyasalardaki genel tedirginliğin ve belirsizliğin arttığını, ancak bu tedirginliğin ABD piyasalarını şimdilik sınırlı etkilediğini, daha çok bölgesel risklere odaklandığını düşündürüyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel piyasalardaki bu karmaşık tablo, Borsa İstanbul için hem fırsatlar hem de riskler barındırıyor. ABD piyasalarındaki direnç ve küresel risk iştahının tamamen kaybolmaması olumlu olsa da, Avrupa'dan sermaye çıkışı ve Dolar'ın güçlenmesi, gelişmekte olan piyasalar (EM) üzerinde baskı yaratabilir. USD/TRY'nin görece istikrarlı seyri (bugün için) olumlu bir sinyal gibi görünse de, küresel yüksek faiz ortamı ve artan Brent fiyatları Türkiye'nin enflasyonla mücadelesini ve dış finansman ihtiyacını zorlaştırabilir. Bu koşullar altında, BIST'in performansı büyük ölçüde yerel makroekonomik politikaların (özellikle enflasyonla mücadele ve faiz politikaları) şeffaflığına ve güvenilirliğine bağlı olacaktır. Yabancı yatırımcıların EM'lere yönelik seçici yaklaşımı devam ederken, BIST'in cazibesini artırmak için yapısal reformlar ve öngörülebilirlik kritik önem taşıyacaktır. Kısa vadede, küresel risk iştahındaki dalgalanmalar ve Dolar'ın seyri BIST üzerinde belirleyici olmaya devam edecektir.