Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, yükselen enflasyon endişeleri ve sıkılaşan finansal koşulların etkisiyle belirgin bir riskten kaçış eğilimi sergiliyor. Özellikle enerji fiyatlarındaki keskin yükseliş ve ABD tahvil faizlerinin kritik seviyelere ulaşması, yatırımcı iştahını olumsuz etkileyerek geniş çaplı bir temkinli duruşa yol açmış durumda.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500 ve NASDAQ'daki hafif düşüşlere kıyasla DAX ve Şanghay endekslerindeki daha belirgin kayıplar, küresel çapta bir riskten kaçışın sinyalini veriyor. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5.28 gibi son yılların zirve seviyelerine tırmanması, hisse senetleri için iskonto oranlarını artırarak gelecekteki kazançların bugünkü değerini düşürüyor ve alternatif risksiz getiri cazibesini yükseltiyor. Bu durum, özellikle büyüme odaklı teknoloji şirketleri üzerinde baskı yaratırken, VIX endeksindeki %4.58'lik artış, piyasadaki belirsizliğin ve oynaklık beklentisinin kayda değer ölçüde yükseldiğini teyit ediyor. Para, riskli varlıklardan çekilerek daha güvenli limanlara yönelme eğiliminde.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5.28'e yükselmesi, bu dönemin en kritik makro gelişmesidir. Bu seviye, küresel sermaye maliyetini yukarı çekerken, ABD dolarını yüksek getiri arayan yatırımcılar için daha cazip hale getiriyor. EUR/USD paritesindeki hafif düşüş, bu dolar gücünü yansıtırken, Avrupa ekonomilerinin ABD'ye kıyasla daha kırılgan görünümü de pariteyi baskılıyor. USD/TRY'nin küresel oynaklığa rağmen neredeyse sabit kalması (sadece %0.02 artış), ya güçlü bir yerel politika desteğini ya da küresel sermaye akışlarının henüz Türkiye'ye doğrudan ve agresif bir şekilde yansımadığını gösteriyor. Ancak, küresel faizlerin bu denli yükselmesi, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelerin borçlanma maliyetlerini ve dış finansman bulma koşullarını zorlaştıracaktır.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Brent petrol fiyatının %4.53 gibi keskin bir artışla $105 seviyesine çıkması, yeni bir enflasyon dalgasının habercisi niteliğinde. Bu yükseliş, küresel tedarik zinciri endişeleri, jeopolitik riskler veya güçlü talep beklentileriyle açıklanabilir ve merkez bankalarının enflasyonla mücadele yükünü artıracaktır. Petrol fiyatlarındaki bu artış, aynı zamanda tahvil faizlerindeki yükselişi de tetikleyen ana faktörlerden biri. Altın fiyatlarındaki %0.24'lük sınırlı artış ise, yükselen faiz ortamında getirisi olmayan bir varlık olarak cazibesini yitirse de, artan jeopolitik riskler ve enflasyonist beklentiler nedeniyle bir miktar güvenli liman talebi gördüğünü gösteriyor. VIX'teki artış ise piyasa katılımcılarının önümüzdeki dönemde daha fazla dalgalanma beklediğinin açık bir göstergesi.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel riskten kaçış eğilimi ve yükselen faiz ortamı, Borsa İstanbul için olumsuz bir tablo çiziyor. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5.28'e ulaşması, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını hızlandırabilir ve Türkiye'nin dış finansman maliyetlerini önemli ölçüde artırabilir. Brent petrolün $105 seviyesine yükselmesi, Türkiye gibi net enerji ithalatçısı bir ülke için cari açığı genişletici ve enflasyonu körükleyici bir etki yaratacaktır. Bu durum, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) üzerinde ek sıkılaşma baskısı oluşturabilir.

BIST'te, yabancı yatırımcıların risk iştahının azalmasıyla satış baskısı görülebilir. Özellikle enerji maliyetlerindeki artıştan olumsuz etkilenecek sektörler (havacılık, ulaşım, sanayi) baskı altında kalabilir. USD/TRY'nin mevcut istikrarı, küresel koşullar göz önüne alındığında sürdürülebilirliği sorgulanabilir bir durumdur; küresel sermaye akışlarındaki değişim ve artan enflasyonist baskılar, orta vadede kur üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturabilir. BIST'in bu küresel rüzgarlara karşı direnci, yerel makroekonomik politikaların tutarlılığına ve yabancı yatırımcı güvenini yeniden kazanma yeteneğine bağlı olacaktır.