Küresel Makro Görünümü

Küresel Makro Görünümü

Görünüm

Küresel piyasalar, yüzeyde sakin bir seyir izlese de, derinlerde belirgin bir ayrışma ve artan bir belirsizlik barındırıyor. Avrupa endekslerindeki pozitif ayrışma dikkat çekerken, ABD piyasaları karışık bir tablo sergiliyor ve Çin endeksleri zayıflık gösteriyor. Artan VIX ve yükselen petrol fiyatları, enflasyonist baskıların ve risk algısının yeniden gündeme geldiğini işaret ediyor.

Öne Çikan Geli̇şmeler Ve Etki̇leri̇

• ABD ve Avrupa Endeksleri: S&P 500'deki marjinal yükseliş ve NASDAQ'daki hafif düşüş, ABD piyasalarında bir miktar sektör rotasyonu veya teknoloji hisselerinde kar realizasyonuna işaret ediyor. Yüksek faiz ortamının büyüme odaklı teknoloji şirketleri üzerindeki baskısı devam ederken, daha geniş tabanlı S&P 500'ün direnç göstermesi, piyasanın genelinde bir konsolidasyon dönemine girildiğini düşündürüyor. Buna karşılık, DAX'ın %0,67'lik güçlü yükselişi, Avrupa ekonomilerine yönelik iyimserliğin veya zayıflayan Euro'nun ihracatçı şirketlere sağladığı rekabet avantajının bir yansıması olabilir. Şanghay endeksindeki düşüş ise, Çin ekonomisindeki yapısal sorunların ve küresel büyüme endişelerinin Asya piyasaları üzerindeki baskısını sürdürdüğünü gösteriyor. Paranın ABD teknoloji hisselerinden çıkarak Avrupa'ya yöneldiği bir senaryo güçleniyor.

• Tahvil ve Döviz: ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki hafif düşüşe rağmen (%-0,08), %5,24 gibi oldukça yüksek bir seviyede kalması, küresel sermaye akışları için cazip bir alternatif olmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu yüksek getiri ortamı, doların gücünü korumasında kilit rol oynuyor. EUR/USD paritesindeki düşüş (%-0,22), Euro Bölgesi'nin ekonomik görünümüne dair endişelerle birlikte doların küresel çapta güç kazandığını teyit ediyor. Zayıf Euro, Avrupa ihracatını destekleyerek DAX'ın performansına katkıda bulunuyor. USD/TRY paritesindeki yükseliş ise (%+0,14), küresel dolar gücünün yanı sıra, Türkiye ekonomisine özgü enflasyon ve cari açık gibi yapısal sorunların Lira üzerindeki baskısını sürdürdüğünü gösteriyor.

• Emtia (Altın/Petrol) & VIX: Brent petrol fiyatlarındaki %1,88'lik belirgin yükseliş, küresel arz endişelerinin veya talep beklentilerinin yeniden güçlendiğini ve enflasyonist baskıların devam ettiğini gösteriyor. Bu durum, merkez bankalarının sıkı para politikası duruşunu sürdürme ihtimalini artırıyor. Altın fiyatlarındaki düşüş (%-0,47), doların gücü ve yüksek reel faiz ortamının altının güvenli liman cazibesini bir miktar azalttığını gösteriyor. Ancak, VIX endeksindeki %3,91'lik artış, S&P 500'ün yatay seyrine rağmen piyasalarda örtülü bir endişe ve volatilite beklentisinin yükseldiğini ortaya koyuyor. Bu, yatırımcıların geleceğe yönelik riskleri fiyatlamaya başladığını ve hedging faaliyetlerinin arttığını düşündürüyor.

Bist İçi̇n Beklenti̇

Küresel makroekonomik tablo, Borsa İstanbul için karışık sinyaller barındırmakla birlikte, genel olarak temkinli bir görünüm sunuyor. VIX'teki yükselişin işaret ettiği küresel risk iştahındaki azalma, gelişmekte olan piyasalar için olumsuz bir faktördür ve BIST üzerinde satış baskısı yaratabilir. Brent petrol fiyatlarındaki artış, Türkiye'nin net petrol ithalatçısı konumu nedeniyle cari açığı ve enflasyonu olumsuz etkileyecek, bu da TCMB'nin sıkılaşma ihtiyacını artıracaktır. Küresel dolar gücünün devam etmesi ve ABD tahvil faizlerinin yüksek seyri, yabancı yatırımcıların gelişmekte olan piyasalardan uzak durmasına neden olabilir, bu da BIST'ten sermaye çıkışlarını tetikleyebilir ve USD/TRY üzerindeki yukarı yönlü baskıyı sürdürebilir. Avrupa piyasalarındaki pozitif ayrışma, Türkiye'nin en büyük ticaret ortağı olan Euro Bölgesi'ne yönelik iyimserliği artırsa da, bu olumlu etki, küresel riskten kaçış ve yerel makroekonomik zorluklar karşısında sınırlı kalabilir. BIST'in bu ortamda volatil seyrini sürdürmesi ve küresel risk algısındaki değişimlere duyarlı olması beklenmektedir.